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汽车及汽车零部件行业:一文带您看清6月汽车交强险数据

发布时间:2017-07-15    研究机构:广发证券

乘用车:2季度终端需求明显复苏,渠道库存有所上升

17年6月乘用车保险数为168.5万,同比增加7.6%,创下年内月度增速最高;1-6月累计保险数增速为-4.7%,其中1季度同比增速为-13.0%,2季度同比增速转正为4.5%,验证了我们此前对于2季度终端需求回暖的判断。6月批发数(剔除出口)为177.8万辆,同比增速为2.1%,与5月行业渠道库存减少2.8万不同的是,6月渠道库存增加9.3万。考虑到去年年末政策退坡导致行业供不应求,而今年政策退出的影响远大于退坡的影响,3季度企业或保持相对较高的库存水平以应对年末或有的需求井喷。

车系维度上,日系、美系品牌增速亮眼,市场份额同环比均提升。6月日系、美系同比增速为11.8%、15.0%,市场份额为19.6%、12.9%,分别同比提升0.7、0.8个百分点。自主、德系、法系、韩系6月保险数同比增速分别为12.5%、8.1%、-25.1%、-34.5%。

6月新能源乘用车保险数为2.8万,同比增加28.1%;批发数为4.3万辆,同比增加26.0%。17年1月以来新能源乘用车库存水平有所增加,按照批发数据减去交强险数据测算的前6月渠道库存累计增加7.6万。从历史库存变化情况来看,批发数和保险数基本匹配:15年批发数(剔除出口)为17.6万,保险数为19.6万,渠道库存减少2.0万;16年批发数(剔除出口)为33.7万,保险数为30.3万,渠道库存增加3.5万。

商用车:重卡仍然是表现最亮丽的细分子领域

17年6月商用车保险数为31.5万,同比增加41.8%,6月批发数为34.0万,同比增加18.7%,其中出口量为2.7万,内销量为31.3万辆。6月卡车保险数28.4万,同比增加52.3%;客车保险数3.1万,同比减少13.4%。重卡仍然是表现最亮丽的细分子领域。17年6月重卡保险数为10.3万,同比增加94.6%,6月重卡销量增速高于前3个月,持续大超市场预期。短期来看,治超红利远未结束,目前重卡行业总库存处于8年来低位,6月行业订单增速也较4、5月明显提速,3季度高景气度有望维持。

投资建议

在国内汽车行业增速中枢下移的趋势下,仍不乏有表现亮丽的细分子领域。乘用车行业在终端需求复苏及政策退出前末班车效应的带动下有望回暖,乘用车板块我们推荐低估值蓝筹上汽集团,另外自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期,零部件板块我们推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力(000903)。同时,重卡是汽车内销量增速最快的细分市场,低估值业绩超预期较大,我们推荐有产品力和份额持续提升的中国重汽和低估值高壁垒的威孚高科,建议关注富奥股份、潍柴动力。

风险提示

宏观经济不及预期;汽车行业景气度下降;汽车行业政策不及预期。

申请时请注明股票名称