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汽车及汽车零部件行业:乘联会6月份数据点评,批发增速转正,零售增速上行

发布时间:2017-07-12    研究机构:广发证券

乘用车批发数同比增速转正,零售数同比增速较5月略有上升。

乘联会发布6月份乘用车行业数据,17年6月份我国狭义乘用车产量为180.8万辆,同比增长5.1%;批发数为178.8万辆,同比增长2.8%,四、五月份连续微负增长后同比增速转正;零售数为174.5万辆,同比增长5.1%,高于5月份2.1%的同比增速,环比增长0.2%,2012年后6月零售数首次实现环比正增长,或与5月底端午节导致的工作日减少及6月需求进一步回暖有关。

终端需求持续恢复,年内终端需求最差的时候或已过去。

从年内短波周期来看,购置税政策调整及行业库存变化是影响今年乘用车表现的核心变量,今年1-2月反映终端需求的交强险数累计下滑19%主要受去年底购置税优惠政策的透支影响,而3-5月连续3个月小幅正增长,意味着年内终端需求最差的时候已过去。由乘联会数据,6月狭义乘用车批发同比增速较5月提升3个百分点至5.1%,验证了终端需求的持续恢复,后续需要进一步跟踪新车交强险数据。

6月狭义乘用车批发增速转正,乘用车行业或迎拐点。

我国狭义乘用车6月批发数同比增速为2.8%,结束了四、五月份的连续负增长。我们认为2季度乘用车批发增速或是年内低点,下半年行业有望回暖,主要因为:1)乘用车行业终端需求在持续恢复;2)今年行业去库存提前开始,三季度去库存压力减弱:15、16年乘用车行业年中均在7、8月去库存,而今年5月份行业渠道库存减少2.8万台,去库存已提前开始;3)去年年末乘用车行业供不应求与去年3季度去库存有一定关系,企业具有学习效应,今年三季度去库存强度或明显减弱。由乘联会生产、批发数据,今年5月车企部分库存减少3.1万辆,而6月乘用车行业产量同比增长5.1%,环比增长5.7%,较批发数高6.3万,6月份库存或没有明显去化;4)年底购置税优惠政策退出仍会产生末班车效应。

投资建议:

在向上的汽车行业政策基调下,我们依然看好汽车股17年的投资机会。综合考虑基本面与估值,我们建议关注:1)华域汽车、上汽集团等低估值蓝筹具有全年配置价值;2)关注万里扬、富临精工、云内动力(000903)、富奥股份等成长股;3)重卡股业绩大概率超预期,推荐中国重汽、威孚高科,建议关注潍柴动力、富奥股份;4)新能源汽车推荐市场对其与大众合作反应不充分的江淮汽车。风险防范上,对高估值汽车股应谨慎。

风险提示:

宏观经济不及预期;汽车行业景气度下降;汽车行业政策不及预期。

申请时请注明股票名称